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食品行业跟踪报告:重新审视价值之美,最佳配置时机来临

发布时间:2015-06-30    研究机构:海通证券

预计多数投资者风险偏好降低,优质低价价值股关注度将上升。我们认为暴跌后市场配置将趋于均衡,前期低配置、低涨幅、低估值的板块将重受关注。食品饮料行业总市值占比仅2%左右,高峰时5%以上;行业指数年初以来涨幅倒数第四(涨幅41%,中位数73%),去年倒数第二,龙头股涨幅平均约30%;龙头股PE多数20倍左右,低于海外市场同类公司10-20%,全部A股24倍,中小板66倍,创业板110倍。

食品饮料行业有望迎来业绩、估值双击。从时间上,我们认为第三季度消费旺季来临时可选消费品将率先受益,第四季度通胀预期可能升温并在2016年逐步兑现,届时必需消费品将更为受益。市场风格变化、治理结构改善、海外资金流入等积极因素都将带动板块估值上行。本着“谁有催化谁先受益”原则,白酒板块有望先发并持续,其他子行业也将跟随受益。

白酒板块基本面不断积极变化,只是前期不被关注。一是今年旺季中、高端白酒等可选消费超预期。二是国企改革稳步推进,老白干酒的示范效应、酒鬼酒和皇台酒业的停牌激发改革预期。三是行业整合和渠道变革产生新的投资机遇,白酒行业调整进入下半场,供给端的收缩越发明显,市场集中度提升是大势所趋。

市场风格变化使食品饮料迎来最佳配置时机。建议先提高整体配置再精选个股,优质龙头皆可增配,如贵州茅台、洋河股份、伊利股份、双汇发展,关注五粮液、泸州老窖、山西汾酒;优质成长也可关注,如新都化工、中炬高新、三元股份(600429)、保龄宝。

主要不确定因素。食品安全问题,宏观经济影响下的需求不达预期。

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