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食品饮料行业:茅台回到价值区间,NFC果汁将爆发

发布时间:2015-08-28    研究机构:兴业证券

投资要点

8月第三周食品饮料指数下跌9.35%,跑赢大盘2.53pct。本周大盘继续下挫,沪深300指数下跌11.88%,食品饮料跌幅小于沪深300,小于其他大部分行业。食品饮料子行业本周均下跌,黄酒跌幅最大,达到12.3%;调味发酵品跌幅最小,本周下跌4%。其他子行业,肉制品(-7.1%)、食品综合(-8%)、软饮料(-11.5%)、葡萄酒(-9.9%)、白酒(-10%)、乳品(-10.5%)、其他酒类(-10.8%),啤酒(-11.4%)。

本周观点:我们在市场第一次探底结束后曾经提示,茅台、洋河由于属于流动性避险标的,在第一轮大跌中几乎没有调整,因此相对高估,短期不推荐。但上周的二次探底后,茅台本轮调整跌幅也超过了20%,估值回到14X,动销和批价仍在恢复,我们认为已经回到价值区间,推荐买入。我们建议抓住二次探底给予的买入机会,国企改革有望在下一轮反弹中延续热点,继续推荐泸州老窖、古井贡酒和老白干酒。

本周发布中国天溢控股(0756.HK)深度报告,看好NFC果汁行业短期达到百亿空间,公司是行业龙头,具备上游原料、全程冷链以及独特工艺等优势,已进入高端超市、面包房、咖啡店等渠道,未来2年收入有望翻番增长,毛利率超过60%,目前股价低于董事长增持价25%,建议重点关注。

维持行业“推荐”评级。行业长期推荐组合:贵州茅台\五粮液\泸州老窖\百润股份\伊利股份\中炬高新。8月组合:泸州老窖,南宁糖业,梅花生物。

重点数据:1-7月,啤酒、红酒产量回落,同比下降6.5%、3.4%,白酒产量上涨4.7%,酱油产量上升5.8%。1-7月,啤酒行业利润总额增长22.86%。大包奶粉进口量持续低迷,6月同比下降52.63%。截至8月12日主产省(区)生鲜乳平均价格3.41元/公斤,同比下降13.5%,在大幅回调后,近几周生鲜乳价格已趋于稳定。8月14日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为163.4元/公斤,同比上涨1.35%,环比上涨0.01%。8月21日猪肉价格27.42元/公斤,环比下降0.25%;仔猪价格40.84元/公斤,环比下降2.88%,生猪价格18.28元/公斤,环比下降0.54%;21日猪粮比7.56。 l 下周重要事项提醒:中报预计披露:恒顺醋业、麦趣尔、青青稞酒、贝因美、加加食品、金枫酒业、中炬高新、今世缘、泸州老窖、黑牛食品、ST皇台、得利斯、金种子酒、会稽山、三全食品、黑芝麻、三元股份(600429)、珠江啤酒、啤酒花、煌上煌、张裕A、五粮液、伊力特、贵州茅台、皇氏集团。

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