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食品饮料行业周报:盘整是为更好上涨,继续看好白酒

发布时间:2016-04-18    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨1.85%,上证综指上涨3.12%,跑输大盘1.27pct。在申万28个子行业中排名第28。领涨板块为软饮料(6.3%)、葡萄酒(4.32%)、啤酒(4.03%);涨幅后三白酒(0.01%)、肉制品(2.16%)和乳品(2.19%)。个股方面,涨幅前三位为天润乳液(31%)、天山生物(18.9%)和加加食品(16.6%);跌幅居前三的是顺鑫农业(-1.9%)、贵州茅台(-2.0%)和金达威(-2.1%)。

投资建议:本周3月宏观数据公布,经济企稳,温和通胀,市场风险偏好提升,食品饮料板块跑输大盘。板块中小市值公司再度活跃,明显跑赢中大市值公司,前期强势的白酒板块连续两周跑输,但这并不影响我们看好白酒的逻辑。

未来两周一季报将陆续公布,我们本周发布一季报业绩前瞻,我们重点覆盖并预测的20家公司利润增速多数在10-20%,行业整体呈稳定增长态势,但从行业层面我们优选白酒,核心原因是行业自身复苏的趋势明显且估值有吸引力,我们预计茅台、五粮液等龙头公司一季报收入、利润、预收款、现金流等核心指标都会有靓丽表现。本周草根调研了成都白酒经销商,对茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河在当地的销售进行了解,概括讲。茅台、五粮液的一批价在春节结束出现回落后,在厂家继续控制发货节奏和五一到来前稳步上涨,茅台一批价840元,五粮液一批价640元,渠道普遍认为一批价未来会随着旺季到来呈现螺旋上升态势;泸州老窖的调整已显成效,国窖1573今年来周转加快,库存很低,窖龄酒推进渠道扁平化,动销和库存明显改善;洋河和汾酒两个省外品牌在四川体量不大,但洋河经营稳健,能保持两位数增长,汾酒自3月常总任总经理来,对市场秩序特别是省外窜货加大管控,汾酒最差的时期已过。未来我们会持续跟踪各地白酒终端动销情况。

目前食品饮料板块2016年动态PE22.02x,溢价率40%,白酒动态PE18.42x,溢价率17%。板块建议标配。

核心推荐:五粮液、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、顺鑫农业、洋河股份;洽洽食品、三元股份(600429)。

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