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食品饮料行业周报:坚定配置白酒,超配食品饮料,关注老窖复牌

发布时间:2016-05-13    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨0.13%,上证综指下跌2.96%,跑赢大盘3.1pct,在申万28个子行业中排名第1。涨幅居前的是肉制品(4.93%)、乳品(2.97%)和啤酒(2.66%),跌幅居前的是葡萄酒(-6.82%)、食品综合(-5.27%)、调味发酵品(-1.61%)。白酒本周涨(0.22%)。个股方面,涨幅前三位为三元股份(600429)(18.1%)、燕京啤酒(11.5%)和贝因美(11.2%);跌幅居前的是*ST皇台(-16.6%)、惠泉啤酒(-15.3%)和通葡股份(-14.8%)。

投资建议:本周食品饮料在申万一级子行业中排名第一,也是今年来表现最好的子行业,跌-6.45%,在所有子行业中跌幅最小。在经历过去三年连续跑输大盘后,食品饮料今年再次受到资金追捧,主要有三方面原因,有业绩、有估值、有增量资金。一是业绩的确定性强,基本面有支撑,白酒行业经过3年多的调整,需求结构完成政商务向大众消费的转化,价格和库存的底部相继确认,行业进入复苏通道,15年报和16一季报均超预期,非酒类食品股虽然多数收入增速不高,但受益成本或费用率下降,利润保持两位数增长。二是估值合理,白酒PE和PB仍处于历史均值以下,PEG在1左右,食品股估值在历史均值水平,总体看板块估值合理或偏低。三是有增量资金涌入,板块目前仍处于低配状态,市场弱势行情下,有业绩有估值的食品饮料股将持续受到资金追捧,深港通开通将进一步利好白酒股,如五粮液、老窖、洋河、古井等。

建议重点关注泸州老窖,复牌即买入!根据公告,公司将在18号前复牌。我们认为在高端酒复苏的背景下,同为第一阵营的泸州老窖中期弹性最大。公司去年新管理层接管以来,在品牌定位、销售模式、组织架构等各方面都大刀阔斧做了调整,核心产品国窖1573和特曲去年已恢复快速增长,窖龄酒、博大系列产品体系和社会库存已接近调整完毕,第一阶段站稳市场的目标已达到,为今后强势回归打下基础!预计公司16-18年的EPS为1.27、1.65、2.19元,增长20%、30%、33%,对应PE为18.5、15、11倍,停牌期间申万白酒板块涨9%,五粮液涨14%,茅台涨6%,作为高端酒中业绩弹性最大的品种,公司复牌后补涨预期强烈,建议买入。

食品股中,我们持续推荐的零食公司洽洽和好想你表现良好,三元股份本周涨幅第一。建议关注估值低、有业绩、前期涨幅小的稳健食品股,增加推荐伊利股份,关注承德露露。

目前食品饮料板块2016年动态PE22.2x,溢价率50%,环比上升5个百分点,白酒动态PE19.17x,溢价率29%,环比上升5个百分点。板块建议超配。

核心推荐:五粮液、泸州老窖、贵州茅台、顺鑫农业、古井贡酒;洽洽食品、好想你、伊利股份、三元股份。

申请时请注明股票名称