移动版

食品饮料行业周报:坚定布局白酒旺季,奶粉新政利好伊利等龙头

发布时间:2016-06-13    研究机构:申万宏源

一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌1.28%,上证综指下跌0.39%,跑输大盘0.89pct,在申万28个子行业中排名第27。涨幅居前的是葡萄酒(0.16%)、肉制品(0.06%)和软饮料(-0.20%),跌幅居前的是其他酒类(-2.49%)、白酒(-1.87%)和啤酒(-1.55%)。

个股方面,涨幅前三位为量子高科(9.0%)、得利斯(5.5%)和煌上煌(5.3%);跌幅居前的是三元股份(600429)(-4.6%)、金达威(-4.6%)和中矩高新(-3.8%)。

投资建议:白酒与CPI,周四端午节公布5月物价,5月CPI同比2%,低于预期的2.3%,主要是食品尤其是蔬菜价格季节性回落导致,通胀担忧再度缓解。对于白酒板块,我们路演反馈,部分投资者认为买白酒很重要的一个原因是通胀,既然通胀担忧阶段性解除,白酒的配置价值就没那么大了。但我们一直强调,白酒有其自身的内在的逻辑,主要是1、景气度向上,行业分化复苏,集中度加速提升;2、板块估值相对便宜,下半年迎来估值切换;3、旺季到来,批价上涨带来行业催化剂,茅台一批价将在880以上并有望达到900元;4、深港通,加入MSCI成功等。建议坚定做旺季前布局,继续首推泸州老窖,推荐贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、古井贡酒、洋河股份。白酒迎来整体行情背景下,酒鬼酒、水井坊等小市值公司弹性较大。

奶粉新政推出,伊利等龙头受益:6月8日,《婴幼儿配方乳粉产品配方注册和管理办法》出台,并定于10月1日施行。新政主要包括4方面,1、设立注册门槛,提高生产要求;2、限制配方数量,原则上每个企业不超过3个配方系列9种产品配方;3、规范标签标识。

由于我国目前103家婴幼儿配方乳粉企业有近2000个配方,个别企业180个配方,导致婴幼儿奶粉配方过多。《办法》出台并实施后,长期有利于单品突出、品牌力和渠道力强的国内外龙头企业,加速行业整合。推荐伊利股份、三元股份,关注贝因美。

增加推荐承德露露,公司6号在北京市场设计广场举行新品发布会,在包装、口感上对老产品做了全面升级,并推出了儿童装“小露露”,说明公司已经意识到品牌老化问题,并积极尝试改变以强化年轻消费者认知。我们认为公司此次新品发布从形式和产品都让人眼前一亮,积极关注公司后期在产品和营销方面的进一步动作以及本月换届,目前估值便宜2016年仅20x,营销、管理和机制的边际改善将首先给估值带来较大提升空间,然后看基本面的改善。

目前食品饮料板块2016年动态PE23.28x,溢价率49%,环比下降3个百分点,白酒动态PE20.67x,溢价率32%,环比下降3个百分点。

核心推荐:泸州老窖、贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、古井贡酒、洋河股份;洽洽食品、好想你、伊利股份、承德露露

申请时请注明股票名称