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食品饮料行业周报:国际奶价强势上扬,国内奶价提升有望

发布时间:2016-11-07    研究机构:民生证券

报告摘要:

上周食品饮料指数上涨0.21%,低于沪深300 0.21个百分点 上周申万食品饮料指数上涨0.21%,同期沪深300上涨0.42%。

行业事件点评

全脂奶粉上涨19.8% ,突破3000美元

11月1日举行的全球乳制品第175次拍卖全脂奶粉暴涨19.8%,达到3317美元。主要出口国新西兰近期受阴雨天气和奶牛存栏数量下降影响,牛奶产量下降。未来国内牛奶的库存将继续被消化,叠加国外牛奶供给量的下降奶价短期有望进一步上涨。

生猪需求量尚未增长,短期内猪价或以稳为主

猪肉价格深跌后企稳。本周猪肉价格环比、同比小幅上涨,生猪养殖企业和肉制品加工企业利润有所回升。在需求无显著变化的情况下,短期内猪价或以稳为主。

白酒量价表现良好,行业景气度提升

茅台一批价从年初840元上升至目前1,000元左右,五粮液一批价也稳步上行。此外,三季度报显示的预收账款及经营现金流指标也持续改善。二线白酒收入利润稳定上涨,行业回暖符合预期。

投资策略与建议

本周继续微跌调整,重点关注乳制品板块

本周板块整体表现小幅上涨,其中子行业中其他饮料和食品综合表现较为强势,其余板块多处震荡阶段。白酒端茅台开始提价增量,随着春节的临近,依然看好白酒板块的稳定增长。本周国内猪肉平均价格略有回升,生猪养殖和肉制品加工企业利润仍在缩紧,产业调整压力持续。本周最新成交全脂奶粉拍卖价3,317美元/公吨,同比增长19.8%,国际奶价涨势进一步确立。国内生鲜乳价格仍处于震荡调整期,但受到国际奶价上涨的影响,国内奶价有望在未来进入上升通道。奶价回升将利好国内乳制品上游企业。因此我们仍看好整个食品板块的增长,尤其看好乳制品板块及其绩优乳业上游公司。建议关注乳制品板块中业绩优良的乳品公司及其上游企业伊利股份、三元股份(600429)、西部牧业等。

重点推荐标的:

我们继续推荐乳制品板块及其上游公司,个股方面,我们推荐未来可能受益于奶价上涨的西部牧业和三元股份。

西部牧业:1、拥有奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应、乳制品加工与销售等奶业全产业链,原奶价格上涨后,公司获利周期较长;2、公司旗下的花园乳业和西牧乳业均具有婴幼儿奶粉生产销售许可资格,在全面二孩和奶粉注册制等政策利好下,奶粉业务有望在今年4季度获得一个上升期。预计西部牧业16-18年EPS分别为-0.17/0.22/0.69元,给予“强烈推荐”评级。

三元股份:1、三元奶粉板块稳定增长,奶粉板块贡献超出预期。我们看好未来奶粉行业出清给公司带来的业绩弹性;2、在战略投资者复星集团的咨询建议下,公司今年首次将业绩考核纳入到薪酬激励体系中来,经营效率或得到提升。老牌国企三元股份或带来新的活力。我们预测16-18年EPS分别为0.09/0.13/0.18元。我们认为公司合理的股价区间为9.68元-10.56元,给予“强烈推荐”评级。

风险提示

经济增速大幅下滑;国际原奶价格上涨不及预期;食品安全问题。

申请时请注明股票名称