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食品饮料行业周报:国改概念股热度依旧奶价支撑乳制品板块

发布时间:2016-11-21    研究机构:民生证券

报告摘要:

上周食品饮料指数下跌0.53%,跑输沪深3000.54个百分点 上周申万食品饮料指数下跌0.53%,同期沪深300上涨0.01%。

行业事件点评

五粮液将宣布普五明年减产20%,四季度酒企利好依旧

五粮液发布消息称公司将在即将召开的12.18经销商大会上宣布明年普五计划量缩减20%。这是五粮液今年第二次发出缩减配额的消息。春节临近,白酒企业面临重大利好,业绩有望大幅提升。五粮液宣布明年缩量计划,或将开启提价增利的发展之路。另外受到近期国企改革概念热度的不断冲击,酒企异动或将另有所指,未来看好白酒企业整体业绩的高增长以及混改措施的全面落实。

国际原奶价格涨势确立,国内生鲜乳价格提升有望

根据最新的全球乳制品176次拍卖的数据显示,全脂乳粉价格为3,423美元/吨,同比增长3.2%,脱脂乳粉价格为2,562美元/吨,同比增长9.8%。国际奶价上涨趋势已基本确立,国内奶价上涨可期。

猪肉价格有所上涨,提升肉企利润空间

11月18日,全国生猪平均价格为16.79元/公斤,同比增长1.76%,猪肉价格25.49元/公斤,比上周环比增加0.99%,同比上涨5.72%。生猪养殖润有所提升,春节临近肉企利好或将持续。

投资策略与建议

三季度白酒企业业绩稳增,拉动板块整体强势回升

本周板块略有回落,下降0.53%,子行业中葡萄酒板块表现较为强势,其余板块整体均有所下滑。白酒价格回升至“双十一”降价前正常价位,国际全脂奶粉拍卖价涨势依旧,国际奶价上涨趋势基本确立,国内生鲜乳价格略有回升,上升趋势或将临近。本周国内猪肉平均价格涨幅明显,生猪养殖和肉制品加工企业利润有所提升,肉企有望获益于春节临近利好。国企改革概念热度依旧,白酒板块龙头企业关注度不断提升。我们仍看好整个食品板块的增长,尤其看好乳制品和白酒板块中业绩优良的企业。建议持续关注乳制品板块中表现优良的公司伊利股份、三元股份(600429)以及白酒龙头企业贵州茅台、山西汾酒等。

重点推荐标的:

我们继续推荐乳制品板块及其上游公司,个股方面,我们推荐未来可能受益于奶价上涨的西部牧业和三元股份。

三元股份:1、三元奶粉板块稳定增长,奶粉板块贡献超出预期。我们看好未来奶粉板块的增长带给三元股份的业绩弹性。2、在战略投资者复星集团的咨询建议下,公司今年首次将业绩考核纳入到薪酬激励体系中来,经营效率或得到提升。老牌国企三元股份或带来新的活力。我们预测2016年、2017年、2018年实现每股收益0.09元、0.13元和0.18元。我们认为公司合理的股价区间为9.68元-10.56元,给予“强烈推荐”评级。

西部牧业:1、拥有奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应、乳制品加工与销售等奶业全产业链,原奶价格上涨后,公司获利周期较长;2、公司旗下的花园乳业和西牧乳业均具有婴幼儿奶粉生产销售许可资格,在全面二孩和奶粉注册制等政策利好下,奶粉业务有望在今年4季度获得一个上升期。预计西部牧业16-18年EPS分别为-0.17/0.22/0.69元,预测目标股价21.00元,给予“强烈推荐”评级。 风险提示 经济增速大幅下滑;国际原奶价格震荡;食品安全问题。

申请时请注明股票名称