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食品饮料行业周报:白酒国际市场扩张,乳品板块复苏显现

发布时间:2016-12-05    研究机构:民生证券

上周食品饮料指数下跌0.37%,跌幅超过沪深300 0.2个百分点

上周申万食品饮料指数下跌0.37%,同期沪深300 下跌0.17%。

行业事件点评

全球300多家免税店销售茅台酒,利好白酒行业国际市场开拓

卡慕在国际免税市场分销的“小批量勾兑茅台酒”和“国酒珍藏-李白版”销量再创新高,比2015年同期增长了15%之多。销售茅台酒的国际免税店超过了300多家。如今,在世界主要免税店均可见到茅台的身影。2016年,卡慕免税团队又为茅台开辟了:伦敦、卡尔加里、法兰克福、哥本哈根、伊斯坦布尔、柬埔寨等最新市场。

国内生鲜乳价格提升继续,奶价上行周期符合预期

11月23日国内生鲜乳价格继续小幅提升至3.48元,再次突破新高。最新全球乳制品拍卖价继续上行,国际奶价上涨趋势确定,叠加未来国内牛奶的库存继续被消化,国内奶价仍有较强的上涨预期。

生猪价格继续上涨,提升养殖企业利润空间

12月2日,全国生猪平均价格为17.01元/公斤,同比上涨0.53%,环比上涨1.73%。受寒潮及雨雪天气影响,生猪调运困难,市场供给紧张,生猪价格仍保持持续上涨,预计还将继续。与此同时,母猪与仔猪价格基本企稳,养殖企业利润空间有所回升。

投资策略与建议

白酒板块持续稳定,乳品板块复苏显现

本周白酒板块基本与上周持平,国内生鲜乳价格在经过调整期后持续上涨,受益于国际奶价的提升,短期内国内奶价上涨预期依然未兑现完全,还将进一步提升。本周国内生猪价格继续上涨,生猪养殖企业利润空间提升。我们仍看好整个食品板块延续增长,尤其看好乳制品和白酒板块中业绩优良的企业。建议持续关注乳制品板块中业绩优良的乳品公司及其上游企业三元股份(600429)、西部牧业等,白酒行业关注龙头企业贵州茅台以及山西汾酒等。

重点推荐标的:

我们继续推荐乳制品板块及其上游公司,个股方面,我们推荐未来可能受益于奶价上涨的西部牧业和三元股份。

三元股份:1、三元奶粉板块稳定增长,奶粉板块贡献超出预期。我们看好未来奶粉板块的增长带给三元股份的业绩弹性。2、在战略投资者复星集团的咨询建议下,公司今年首次将业绩考核纳入到薪酬激励体系中来,经营效率或得到提升。老牌国企三元股份或带来新的活力。我们预测2016 年、2017 年、2018 年实现每股收益0.09 元、0.13 元和0.18 元。我们认为公司合理的股价区间为9.68 元-10.56 元,给予“强烈推荐”评级。

西部牧业:1、拥有奶牛集约化养殖、种畜繁育、优质生鲜乳供应、乳制品加工与销售等奶业全产业链,原奶价格上涨后,公司获利周期较长;2、公司旗下的花园乳业和西牧乳业均具有婴幼儿奶粉生产销售许可资格,在全面二孩和奶粉注册制等政策利好下,奶粉业务有望在今年4 季度获得一个上升期。预计西部牧业16-18 年EPS 分别为-0.17/0.22/0.69 元,给予“强烈推荐”评级。

风险提示

经济增速下滑导致需求疲软;原奶价格震荡;食品安全问题。

申请时请注明股票名称