移动版

食品饮料行业周报:多家酒企控量提价,奶粉龙头享政策红利

发布时间:2016-12-26    研究机构:民生证券

报告摘要:

上周食品饮料指数下跌2.02%,跑输沪深3000.87个百分点 上周申万食品饮料指数下跌2.02%,同期沪深300下跌1.15%。

行业事件点评

多家酒企控量提价,高端白酒景气度提升

春节临近,茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等多个品牌均有部分产品停货的消息,这一方面是多家酒企“控量”的结果,另一方面也彰显出白酒行业景气度有所提升,行业处于复苏阶段。在“控量提价”的大背景下,酒企收入规模有望得到保障的同时,高端白酒行业盈利能力也有望获得突破。

最严奶粉新政逐步落实,利好国内奶粉龙头企业

自全球乳制品拍卖价格涨势确定以来,国内市场迎来奶粉注册制。随着奶粉注册制的逐步落实,国内奶粉市场将淘汰大量不合规奶粉品牌,国内中小型奶粉企业和国外奶粉品牌受政策冲击最为严重,拥有较强奶粉研发技术和科研能力的国内奶粉龙头企业或受市场洗牌利好。

投资策略与建议

乳制品板块表现稳定,春节临近利好酒企业绩提升

受大盘影响,本周板块跌幅为2.02%。子行业啤酒、乳制品、其他酒类板块表现较为强势,肉制品板块受业绩支撑,表现基本稳定。多家白酒企业实施限供策略,酒企利润水平有望进一步提升。国际奶价上涨趋势较为确定,国内生鲜乳价格稳中有增,上升趋势或将临近。本周国内猪肉平均价格微幅调整,生猪养殖和肉制品加工企业利润有所提升,肉企有望获益于春节临近利好。国企改革概念热度依旧,乳制品和白酒板块龙头企业关注度不断提升。我们仍看好整个食品板块的增长,尤其看好乳制品和白酒板块中业绩优良的企业。建议持续关注乳制品板块中表现优良的公司伊利股份、三元股份(600429)以及白酒龙头企业贵州茅台、二线白酒山西汾酒等。

重点推荐标的:

我们继续推荐乳制品板块及其上游公司,个股方面,我们推荐未来二线白酒涨价预期下的山西汾酒以及将受益于奶粉注册制的三元股份。

山西汾酒:1、国企改革仍在推进中,明年有望迎来关键时间点;2、茅台、五粮液等一线白酒的提价给二线白酒带来空间,汾酒提价空间比较大;3、煤炭价格的回暖有望带动山西经济的回暖,利好汾酒的消费。我们预计山西汾酒16-18年EPS分别为0.76/0.89/1.06元,预测股价区间为28.80-34.20元,给予“强烈推荐”评级。

三元股份:1、三元奶粉板块稳定增长,奶粉板块贡献超出预期。我们看好未来奶粉板块的增长带给公司的业绩弹性。2、在战略投资者复星集团的咨询建议下,公司今年首次将业绩考核纳入到薪酬激励体系中来,经营效率或得到提升,老牌国企三元股份或带来新的活力。我们预测2016年、2017年、2018年实现每股收益0.09元、0.13元和0.18元。我们认为公司合理的股价区间为9.68元-10.56元,给予“强烈推荐”评级。

风险提示

经济增速大幅下滑;国内原奶价格上涨不及预期;食品安全问题。

申请时请注明股票名称