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食品饮料行业周报:白酒板块热度不减,啤酒行业进入调整期

发布时间:2017-04-24    研究机构:民生证券

报告摘要:

上周食品饮料指数上涨1.70%,高于沪深3002.26个百分点 上周申万食品饮料指数上涨1.70%,同期沪深300下跌0.57%。 行业事件点评

白酒板块热度不减,各大酒企提价频繁

根据中国酒业协会最新的公开数据,2016年酿酒行业收入过万亿,其中白酒行业累计完成销售收人6125.74亿元,同比增长10.07%,行业稳步复苏。本周,白酒板块热度不减,各大酒企动作不断:劲牌、迎驾等纷纷提价,上调主力产品的供货价和终端价;老白干合并丰联酒业细案出炉,以两倍溢价收购丰联酒业,并提出3年1.8亿的业绩对赌,佳沃集团将成为第二大股东。

1-2月啤酒产量微降,行业进入调整期

根据前瞻数据库,2017年1-2月全国啤酒产量609.5万千升,同比减少0.1%。2016年中国啤酒业产量4506.4万千升,同比下降4.4%,连续第3年下降。在国外品牌的冲击下,2017年中国啤酒业逐步进入全新关口,行业开始进入调整期。

投资策略与建议

经济回暖高端餐饮恢复,“餐桌周边”概念股值得关注 去年下半年经济回暖以来,消费升级带动高端餐饮呈现恢复的态势,并带动“餐桌周边”的产业有较强的恢复。近期白酒、啤酒、黄酒等企业的销售数据大幅增长,佐证了这样的趋势。我们认为,高端餐饮的回暖有望持续,叠加消费升级的趋势,“餐桌周边”产业将会有持续性的业绩改善,建议关注酒类、调味品类和烘焙类相关标的。

重点推荐标的:

我们继续推荐乳制品板块及其上游公司,个股方面,我们推荐国企改革试点的山西汾酒、将受益于啤酒行业变革的重庆啤酒、以及将受益于奶粉注册制的三元股份(600429)。

山西汾酒:1、山西汾酒集团将作为山西省国资委改革重要试点企业,今年有望迎来重大利好;2、茅台、五粮液等一线白酒的提价给二线白酒带来空间,汾酒提价空间比较大;3、公司给经销商的销售目标是20%,从省内省外来看,今年收入端增速有望达到25%,业绩保持高增长。我们预计山西汾酒16-18年EPS分别为0.68/0.73/0.85元,给予“强烈推荐”评级。

重庆啤酒:1、2016Q4业绩预期落地,对山城啤酒及原包装物等资产计提基本完毕,今年是业绩回归的一年;2、2015年乐堡增速58%,2016年预计增长3%以上;3、未来中高端产品会逐渐放量,会提升重啤的净利率水平。我们预计2017年公司销售收入能够达到35亿元,净利润有望突破4亿元,对应EPS为0.82元,PE30倍,给予“强烈推荐”评级。

三元股份:1、三元奶粉板块稳定增长,奶粉板块贡献超出预期。我们看好未来奶粉板块的增长带给三元股份的业绩弹性;2、在战略投资者复星集团的建议下,公司去年将业绩考核纳入到薪酬激励体系中来,经营效率持续向好。我们预测16-18年公司实现每股收益0.17/0.25/0.44元,公司合理股价区间为8.50元-9.35元,给予“强烈推荐”评级。

风险提示 经济增速大幅下滑;国内原奶价格上涨不及预期;食品安全问题。

申请时请注明股票名称