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三元股份:主营业务持续好转,扭亏仍靠投资收益

发布时间:2011-11-07    研究机构:天相投资

2011年1-9月,公司实现营业收入22.8亿元,同比增长16.01%,营业利润3149万元,同比扭亏,实现归属母公司净利润5717万元,同比扭亏,实现每股收益0.0646元。

主营业务有所好转,但仍处于亏损之中。公司加强品牌形象建设,带动营业收入持续增长,报告期内,公司营业收入同比增长16.01%。另外,公司综合毛利率同比上升5.49个百分点至21.96%。公司主营业务好转,毛利率回升的主要原因有:1)公司加大了市场整合力度,加强市场销售,使高毛利产品有较大增幅,拉动整体毛利水平的提升。2)通过整合,全资子公司河北三元大幅减亏。但是公司三项费用率24.01%,高于公司毛利率,说明公司主营业务虽有好转,但仍处于亏损之中。

投资收益带动公司扭亏。报告期内,公司主营业务虽有好转,但是仍处于亏损之中。公司能够扭亏主要是由于公司持有的北京麦当劳50%股权所获的投资收益所致。同时营业外收入的大幅增长和营业外支出的大幅减少进一步抬高了公司利润。未来随着河北三元经营状况的持续好转,公司营销改革的逐渐深入,产品结构调整完成,主营业务将持续好转,公司未来业绩值得期待。

河北三元经营情况转好,配套奶源年内开建。为了改善河北三元亏损的经营情况,公司对河北三元架构的进行了整合,整合后的河北三元主要职责发生根本性的转变,由生产经营转向为各事业部提供支持、保障和服务。此次改革的效果良好,河北三元的经营情况得到较大好转,同时,配套的河北养殖基地也将启动,随着公司奶源等配套设施逐步开建,公司品牌及销售渠道的不断延伸,奶粉业务有望成为公司未来的主要增长点。

参与重整太子奶,公司与新华联控股有限公司组成联合体并与新华联指定方,拟以不高于人民币7.2亿元的金额参与湖南太子奶集团生物科技有限责任公司、株洲太子奶生物科技发展有限公司以及湖南太子奶集团供销有限公司的破产重整。以上资产具备一定的生产规模,可进行持续生产,而且“太子奶”品牌具备一定的品牌影响力,对公司现有产品结构、市场结构将是较好的完善和补充,有利于公司的长远发展。

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