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三元股份:三元变身首都农业集团

发布时间:2009-05-18    研究机构:信达证券

北京市国资委京国资[2009]93号文,对三元集团、华都集团、大发公司实施重组,将华都集团的国有资产无偿划转给三元集团,由三元集团托管大发公司,华都集团、大发公司仍保留独立法人资格,三元集团将更名为北京首都农业集团有限公司。

三元集团目前资产为106亿元。华都集团拥有从肉鸡育种、养殖到肉鸡屠宰、食品深加工的完整产业链。大发公司也拥有比较完整的肉鸡产业链,资产规模为10亿元。组建后的首都农业集团资产总额达150亿元,国有全资及控股企业64家,中外合资合作企业25家,境外公司2家。组建后的首都农业集团在畜禽良种繁育、养殖、食品加工、生物制药、物产物流等方面具有行业明显优势,形成‘从田间到餐桌’的完整产业链条。

农牧、养殖、加工等产业是环环相扣的,农业和食品不可分割。而我国农业则 “大而散”,不利于与外资的对抗。只有形成农业产业的现代化,集约化才能打造大品牌和产业巨头从而形成强大竞争力。

政府做媒的“无偿划转”式重组暴露的问题已经屡见不鲜,形式上的重组不能解决根本的问题,真正长远的还是要看企业的资金、市场模式等运作的能力提升。

收购三鹿资产后三元股份(600429)面临小马拉大车的压力,管理、市场和方面均面临不小的挑战。新首都农业集团成立后,不仅上市公司面临新的变革,新集团层面也面临着艰巨的整合和调整,两线做战压力不小。另一方面,如果新集团整合顺利,将提升三元股份的背景实力,为公司在全国市场的扩张提供更强有力的支持。

与光明乳业集团中地位不同,三元股份将是首都农业集团中的核心资产,我们相信以当前三元面临的绝佳发展机遇,未来集团会倾力将三元股份推向乳业第一阵营。考虑到公司业绩短期难以体现,暂给“中性”评级。

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